Angler Gaming Analys

Angler Gaming är ett spelbolag på den svenska börsen som inte många har hört talas om. Bolaget är en avknoppning från Betsson och var från början en leverantör av en casinoplattform. Idag kommer den största delen av intäkterna från bolagets fem casinon som levereras på bolagets egenutvecklade casinoplattform. Under det senaste halvåret har Angler Gaming gjort stora framsteg utan att aktiekursen har rört på sig. Det första halvåret 2016 hade Angler Gaming en omsättning på 31 MSEK och gjorde ett resultat på 7,4 MSEK efter skatt. Fortsätter bolaget den positiva utvecklingen de kommande kvartalen så står vi inför en rejäl uppvärdering.

Jag tycker att aktien är köpvärd till dagens nivåer men självklart finns det flertalet risker i litet spelbolag som Angler Gaming. Jag ser detta mer som en chansaktie och bör därmed endast utgöra en liten del av portföljen för den typiske investeraren. Jag tänkte kortfattat gå igenom hur jag ser på bolaget på kort-, medellång- och lång sikt för att avsluta med en kort sammanfattning.

Kort sikt
Under sommaren köpte Angler Gaming en bingoverksamhet med en befintlig spelardatabas. Bingospel kommer därmed att implementeras på Angler Gamings befintliga varumärken med förhoppning till korsförsäljning. Den största nyheten är enligt mig är dock att bolaget har lanserat ett helt nytt online casino som heter Premier Live Casino. Detta casino lanserades under slutet av våran och är utvecklat på samma plattform som övriga casinon från Angler Gaming, men med en ny design. Det är det första casinot från Angler Gaming som är helt inriktad på den skandinaviska marknaden. Projektledaren för detta casino är en svensk kille med lång erfarenhet i branschen. Sverige är en av de bästa marknaderna för online casino, så här finns givetvis stor potential. Till en början kommer Premier Live Casino främst att marknadsföras via olika portaler och webbplatser för att jämföra casino online. Det ska bli mycket spännande att se hur intäkterna och marginalen har utvecklats under det senaste kvartalet. Jag tror att Angler Gaming måste bli mer aggressiva i sin marknadsföring efter att de har testkört casinot ett tag. Utöver ett nytt casino så har Angler Gaming lanserat spel för Live Casino genom Evolution Gaming. Bolaget har också flyttad support-funktionen och CRM-system till Malta under ny ledning. Casinoplattformen har utvecklats för att stödja spel på mobilen. Just mobilcasino är något som jag tycker Angler Gaming har lyckats alldeles utmärkt med. Som vi kan läsa i NetEnts rapporter så står casinospel på mobilen för runt 40% av intäkterna. Jag tror att den siffran kommer att passera 50% under 2017.

Medellång sikt
På medellång sikt är det svårt att analysera ett bolag som Angler Gaming. Det finns risk att de marknader som Angler Gaming agerar på kommer att drabbas av regleringar eller att nuvarande relegeringarna kommer att skärpas. Potentialen ligger i att Angler Gaming egna casinon har möjlighet att växa snabbt under lönsamhet. Angler Gaming casinon är utvecklade på samma plattform vilket innebär stora skalfördelar. Jag tycker att Angler Gaming har varit mycket smarta att lansera flera casinon på samma plattform med fokus på olika målgrupper. Jag tror även att Angler Gaming har tagit mycket utvecklingskostnader och kommer under kommande år att lägga fokus på att tillväxt och marginalförbättring.

Lång sikt
Angler Gaming är fortfarande ett väldigt litet spelbolag som värderas till strax under 200 MSEK. Jag tror det finns stor potential att bolagets köps upp eller slås ihop med ett annat spelbolag som inte har en egen casinoplattform. Angler Gamings casinon finns även på ett antal spännande marknader så som Sydamerika. Det kan finnas incitament för uppköp eller samarbete med Angler Gaming för att snabbt komma in på dessa nya marknader.

Angler Gaming Sammanfattning

I november 2015 vann ett spelare 5,2 miljoner kronor på ett av Angler Gamings casinon. Aktien sjönk kraftigt och Q4-rapporten visade naturligtvis på ett dåligt resultat. Angler Gaming införde åtgärder så att detta inte kan hända igen och Q1-rapporten var därefter mycket bra. Jag var förvånad över att aktien inte steg. Q2-rapporten var lika stark men aktien steg ändå inte. Jag kan dock inte hitta någon specifik anledning till att aktien inte stiger. Det är troligtvis en kombination av låg omsättning i aktien och dålig kommunikation från bolaget. Det finns som sagt flertalet risker i ett litet spelbolag. Men fortsätter bolaget att leverera fina kvartalsrapporter så kommer uppvärderingen förr eller senare. Min riktkurs för 2016 är 4 kr och 6 kr för 2017, vilket innebär en potentiell uppsida på nästan 100%.

Har du några tips, frågor eller funderingar? Lägg gärna en kommentar!

/Anders Västfält – Twitter och LinkedIn

Åsikterna som presenteras i denna blogg är mina egna och ska inte ses som investeringsrådgivning. Läsare uppmanas att på egen hand kritiskt analysera och granska de bolag som presenteras på denna blogg innan en investering görs.